就拿以下展现图片为例，烟还截止到今日，网站反链为20万1000，与检索的相关结果一致。

而投资机构按照这个预期估值卖掉股权，被知乎所获得的额外回报就是透支收益。想让公开市场的投资者投资标的企业，烟还必须要按照“历史说明未来”的逻辑。

iPhone就是最好的例子，被知乎手机行业传统的竞争驱动因素是全球化生产带来的成本领先驱动，被知乎这样就形成了以手机厂商、运营商为核心的硬件制造-渠道销售机制。具有投资价值的成长期企业通常具有三个特征：烟还处于高成长行业、具有行业内独特的竞争优势，和高素质的管理团队。被知乎投资人要求企业回购股份或者直接破产清算。

第一、烟还项目是否重新定义了用户价值。从投资阶段来看，被知乎天使投资一般投资阶段是种子期，对应企业处于的阶段是死亡之谷，投资风险很高。

对于互联网企业来说，烟还走到了这一步基本上已经没有任何回报可言了，只能说是一种止损的方式罢了。

在这个阶段的企业都处于初创期，被知乎盈利模式、团队等都“一穷二白”，天使投资人只能依赖自己对所投项目的理解以及两个关键指标。在《我买了一套房，烟还却亏了5000万》中，温城辉写道：“其实世界上有太多比房子更值得投资的事情呀，比如梦想改变世界的年轻人。

被知乎“欢迎媒体给我们做负面报道。他规定，烟还员工下班后留在公司里看书会有50元补贴，周六周日留在公司学习则每天补贴250元。

这些90后都曾轻而易举进行过千万元级别的融资，被知乎公司估值都曾经过亿。2015年4月，烟还创业邦天使基金给他投了3000万美元B轮，他的公司估值达2亿美金。